Сбер: Финансовые результаты (7М26 РСБУ)

Чистые процентные доходы в июле выросли на 19,8% г/г, до 315,1 млрд руб., в основном за счёт увеличения объёма работающих активов. По нашей оценке, переход ЦБ к более сдержанным темпам снижения ставки поддержит чистую процентную маржу (NIM) банка. Мы ожидаем среднюю NIM в 2026 г. на уровне 6%.

Чистые комиссионные доходы в июле снизились на 4,5% г/г, до 61,5 млрд руб., на фоне повышения расходов на программу лояльности «СберСпасибо», а также из-за отмены ряда комиссий за переводы.

Расходы на резервы в июле снизились на 21,2% г/г, до 62,6 млрд руб. В основном динамика резервов в июле объясняется изменением курса валют. За 7 мес. 2026 г. отчисления в резервы суммарно выросли на 50,4% г/г, до 424,5 млрд руб., что связано с низкой базой сравнения, поскольку в 2025 г. влияние оказывало укрепление рубля. Стоимость риска (CoR) без учёта валютных курсов упала на 0.7 п.п., до 1%. Банк ранее отмечал улучшение качества новых выдач розничным клиентам. Качество кредитов остается стабильным, доля просроченной задолженности за месяц не изменилась и составила 2,9%.

Операционные расходы в июле выросли на 15% г/г, до 114,2 млрд руб. Соотношение расходов и доходов (CIR) по итогам месяца выросло на 1 п.п. г/г, до 28,4%. Суммарно за 7 месяцев CIR снизилась на значительные 2,7 п.п. г/г, до 26,1%.

В балансовых показателях отмечается замедление роста средств населения на фоне рекордного ухода в наличные. Средства физлиц в июле выросли на 0,6% м/м, до 34,4 трлн руб. В ипотечных займах растет доля выдач по рыночным условиям, которая  в июле достигла 40%. Показатели достаточности капитала, включая Н1.0, снизились на фоне начисления дивидендов в размере 850,2 млрд руб. Достаточность общего капитала банка (Н1.0) составила 13,2% (-1,5 п.п.).