Сэтл Групп: новый выпуск облигаций

ООО «Сэтл Групп» (рейтинг A от АКРА) 26 марта проведет сбор заявок на облигации серии 002Р-03 объемом 5 млрд руб. Срок обращения выпуска составит 3 года. Предусмотрены оферта через 2 года и ежемесячные купоны. Ориентир купона составляет 15,9%, что транслируется в доходность к оферте на уровне 17,11% годовых.

В настоящее время эмитент имеет в обращении четыре выпуска. Его новый займ предполагает премию к кривой собственных выпусков на уровне 80 бп. Также отметим, что близким по масштабам бизнеса и уровню кредитоспособности является еще один застройщик из Санкт-Петербурга — Группа ЛСР (рейтинг А от Эксперт РА). Кривая доходности выпусков ЛСР находится чуть ниже кривой Сэтл Групп, и новый выпуск последнего предлагает порядка 90 бп премии к кривой первого эмитента. При этом в конце прошлой недели Группа ЛСР разместила новый выпуск с погашением через три года. Ежемесячный купон по выпуску был установлен на уровне 14,75%, что соответствовало доходности 15,79%. К середине сегодняшнего дня выпуск торговался с доходностью 15,74% годовых — почти 220 бп премии к G-кривой. Новый выпуск Сэтл Групп представляет более интересный ориентир (309 бп к G-кривой), поэтому можно ожидать хороший спрос инвесторов по заявленным параметрам. Впрочем, не исключаем, что в ходе сбора заявок ориентир по выпуску Сэтл Групп будет снижен и финальная доходность не будет предлагать значимой премии к собственной кривой и кривой доходности аналога.

Источник: Московская биржа; оценка: Велес Капитал