Северсталь: Финансовые результаты (1К26 МСФО)

Операционные результаты. В 1-м квартале 2026 г. Северсталь сократила выплавку стали на 4,0% г/г, до 2 724 тыс. т, продажи металлопродукции – на 1,2% г/г, до 2 626 тыс. т. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью снизилась до 45,0% против 51,8% годом ранее на фоне увеличения доли полуфабрикатов в портфеле продаж. Интегрированная себестоимость сляба Северстали в 1-м квартале 2026 г. сократилась на 7,5% г/г, до 23,5 тыс. руб. на т.

Финансовые показатели. По итогам 1-го квартала 2026 г. выручка Северстали упала на 18,7% г/г, до 145,3 млрд руб., на фоне снижения цен реализации стальной продукции. EBITDA сократилась на 54,4% г/г, до 17,9 млрд руб., с рентабельностью 12,3% против 22,0% годом ранее, в том числе на фоне роста доли полуфабрикатов в структуре продаж металлопродукции. Свободный денежный поток Северстали ушел в отрицательную зону и составил -40,4 млрд руб. вследствие падения операционной рентабельности и оттока средств в оборотный капитал. При этом компания анонсировала уменьшение прогнозируемого на 2026 г. CAPEX на 24%, со 147 млрд до 110 млрд руб.

Долговая нагрузка. На конец марта 2026 г. чистый долг Северстали вырос до 61,9 млрд руб. с низким значением долговой нагрузки на уровне 0,5х.

Дивиденды. Принимая во внимание отрицательный FCF и слабую конъюнктуру внутреннего рынка стали, Северсталь ожидаемо не будет выплачивать дивиденды за 1-й квартал 2026 г.