Валютный рынок и заседание ЦБ РФ

В начале недели на валютных площадках развивающихся рынков преобладает уход от риска. Частично настроение инвесторам на EM подпортили слабые макро данные из Китая, оказавшиеся заметно хуже ожиданий рынка и отразившие замедление темпов роста китайской экономики. В целом потери основных валют EM к доллару составляли к середине дня около 0,3-1,0% и снижение рубля укладывалось в этом диапазон по нижней границе.

Падение российской валюты вслед за уходом от риска на площадках EM сдерживается дальнейшим ростом цен на нефть (рано утром в понедельник котировки марки Brent поднимались выше 86 долл. за баррель), приближением крупных налоговых платежей на внутреннем рынке (основные выплаты пройдут через неделю, однако предварительные расчеты можно будет увидеть уже в ближайшую пятницу) и ожиданиями нового ужесточения процентной политики ЦБ РФ (заседание в пятницу).

Заседание ЦБ РФ. В целом инфляция продолжает ускоряться, а инфляционные ожидания остаются на максимумах. Рынок преимущественно закладывает повышение ключевой ставки на 50 бп (до 7,25% годовых), однако мы все же полагаем, что есть большая вероятность сохранения минимального шага повышения в 25 бп (до 7% годовых). В ближайшее время дезинфляционный эффект от уже проведенного повышения ключевой ставки будет только усиливаться (например, уже сейчас прекратился длительный отток срочных вкладов населения на фоне роста ставок), кроме того постепенно сойдет на нет проинфляционный фактор от недавних социальных выплат. Также фактором торможения инфляции в настоящее время выступает укрепление рубля, наблюдаемое с конца августа. В этих условиях ЦБ может ограничиться шагом в 25 бп, но при этом повысить прогноз по инфляции на текущий год и даже повысить верхнюю границу прогнозного диапазона на 2022 г. (сейчас 4,5%).