Яндекс: Финансовые результаты (3К21 GAAP)

27 Октября 2021

Холдинг представил свои финансовые результаты за 3К 2021 г., которые опередили наши прогнозы и ожидания рынка. Лучше наших расчетов была динамика в поиске и сегменте такси, а рентабельность скор. EBITDA за счет этого снизилась не так сильно, как мы предполагали. Яндекс значительно нарастил инвестиции в e-commerce относительно предыдущего квартала, что ожидаемо стало главным фактором снижения рентабельности. Компания повысила прогноз по росту выручки в этом году с 330-340 млрд руб. до 340-350 млрд руб. В поисковом сегменте теперь ожидается рост доходов на уровне 27-29% г/г против 24%-26% г/г ранее и рентабельность EBITDA не менее 48%. GMV такси должна увеличится на 65-70% г/г, а e-commerce GMV в 3 раза относительно предыдущего года. Наша рекомендация для акций Яндекса сейчас — «Покупать», а целевая цена находится на пересмотре.

Выручка Яндекса по итогам периода увеличилась на 56,5% г/г, до 91,3 млрд руб. Частично подобные темпы роста были вызваны консолидацией Яндекс Маркет и, если взять LFL-показатели, рост составил 52% г/г. Выручка поиска выросла на 33,2% г/г (+30% г/г ex-TAC) за счет восстановления рекламного рынка, эффекта низкой базы сравнения, а также дальнейшего развития рекламных технологий и инструментов. Компания отмечает заметный рост доли в поиске на платформе iOS, которая достигла 43,1% в сентябре благодаря целевым инвестициям. Рентабельность EBITDA подразделения снизилась относительно рекордного уровня 3К на 3,8 п.п. из-за наращивания вложений в маркетинг и персонал. В целом по году Яндекс сейчас ожидает, что рентабельность поискового сегмента будет выше 48%, что близко к уровню прошлого года.  

В сегменте такси выручка увеличилась на 83% г/г, включая увеличение доходов ride-hailing на 70% г/г. Количество поездок выросло на 44% г/г, а GMV прибавила 62% г/г. В Яндексе сообщили, что сентябрь стал наиболее сильным месяцем квартала, когда количество поездок составило около 208 млн, а GMV достиг 52 млрд руб. Ежедневная аудитория приложения и частота поездок пользователей продолжили увеличиваться относительно прошлых периодов. Яндекс также отмечает заметный рост числа водителей, примерно на треть в сентябре относительно сопоставимого периода предыдущего года. Во многом этому способствовали дополнительные инвестиции, что негативно отразилось на рентабельности EBITDA сегмента. Мы отмечаем впечатляющий рост Яндекс Доставки в 4,5 раза г/г, что заметно выше результата прошлого квартала. В общей сложности Яндекс уже создал крупнейший маркетплейс доставки последней мили и является игроком номер два по числу доставленных посылок. Выручка food-tech более чем удвоилась относительно прошлого года, где основную роль сыграла динамика показателей Яндекс Лавки. Доходы Лавки выросли на 171% г/г, до 6,7 млрд руб., а число дарксторов по итогам периода составило 395 (+33 ед. кв/кв). В сентябре около 60% дарксторов в Москве были прибыльными на уровне EBITDA без учета маркетинговых затрат и потерь. Рост количества заказов Яндекс Еды ускорился в сравнении с прошлым кварталом на фоне улучшения базы сравнения и дополнительных инвестиций компании в привлечение клиентов. Яндекс вновь начал постепенно наращивать число автомобилей каршеринга Яндекс Драйв, которое достигло 17,2 тыс. (+10% г/г). Рентабельность сегмента такси снизилась с 5,6% во 2К до 3,6% из-за дополнительных инвестиций компании в ride-hailing и food-tech, а также роста доли логистики.  

Яндекс Маркет демонстрирует очень сильные результаты с ростом GMV на 212% г/г, увеличением числа продавцов до 17,7 тыс. и ассортимента до 20,8 млн SKU. Продолжается отток продавцов с площадки сравнения цен и их переход на маркетплейс. Доля маркетплейса в GMV Яндекс Маркета выросла до 78%, что во многом объясняется развитием модели DBS (Drop-Ship-By-Seller). Заметный рост выручки произошел в рекламе, и компания считает, что в будущем она станет важным источником дополнительного дохода сегмента. Выручка Маркета увеличилась на 25% г/г (без учета эффекта консолидации) включая снижение на 57% г/г у площадки сравнения цен. Рост выручки дополнительно сдерживает значительное увеличение доли маркетплейса к предыдущему году. Комиссия выросла в соответствии с нашими ожиданиями и составила 7,9% против 5,1% во 2К. Убыток на уровне EBITDA в Яндекс Маркете увеличился почти на 2 млрд руб. относительно предыдущего квартала за счет инвестиций в логистику, оборотный капитал, увеличение числа продавцов и расширение категорий. Компания при этом подтвердила план потратить 650 млн долл. на e-commerce в этом году, что подразумевает сокращение убытка в 4К. По оценкам компании, GMV e-commerce должна утроится в 2021 г. относительно 2020 г.  

В структуре медиа-сервисов вновь отлично себя показывает подписочный сервис Яндекс Плюс. На конец октября число подписчиков достигло 10,6 млн и 77% из них являлись платящими. Кинопоиск продолжает оставаться одним из основных инструментов привлечения новых пользователей в подписку. Частично это происходит благодаря инвестициям Яндекса в оригинальные и эксклюзивные премьеры, что уже позволило Кинопоиску стать номером один на рынке стриминговых сервисов в России по аудитории. Выручка медиа-сервисов увеличилась на 143% г/г и темп роста не снижается 3 последних квартала. Убыток на уровне EBITDA в сегменте был сопоставим с прошлыми кварталами, а рентабельность продолжила улучшаться.

Прочие бизнес-юниты также увеличили выручку более чем в 2 раза благодаря сильной динамике облачных сервисов, девайсов и Дзена. Рентабельность EBITDA сегмента улучшилась несмотря на дополнительные инвестиции в развитие автономного транспорта.


Аналитик: Артем Михайлин

Другие статьи

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных