Заседание Банка России

Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп — до 15,5% годовых. Решение по ставке ЦБ сопроводил смягчением сигнала, отметив, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения КС на ближайших заседаниях». Напомним, что ранее сохранялся нейтральный сигнал. На пресс-конференции Э. Набиуллина отметила, что у ЦБ «сейчас больше уверенности в возможности снижения ставки на ближайших заседаниях».

Одновременно со снижением ставки и смягчением сигнала ЦБ повысил прогнозный диапазон по инфляции в 2026 г. до 4,5-5,5% (против 4-5%). Регулятор пояснил, что прогноз был повышен с учетом смещения роста цен с конца 2025 г. на начало текущего года. Также был сужен диапазон по средней ключевой ставке в 2026 г. до 13,5-14,5% (против 13-15%) и повышен на 2027 г. до 8-9% (против 7,5-8,5%).

Несмотря на смягчение, представители регулятора не исключили как пауз в движении ставки, так и сокращения шага снижения до 25 бп.  

Наши ожидания. Мы полагаем, что при дальнейшей нормализации темпов инфляции ЦБ продолжит снижать ключевую ставку на ближайших заседаниях шагом в 50 бп. Расширение шага снижения станет возможным не раньше 4-го кв. текущего года или при условии снижения инфляционных ожиданий несколько месяцев подряд. В нашем базовом сценарии ожидаем ключевую ставку к концу года на уровне 11% годовых.