Заседание ЦБ РФ: сигнал остался мягким, но стал менее «голубиным»

В пятницу Банк России снизил ключевую ставку на 150 бп — до 9,5% годовых. Таким образом ставка вернулась на уровень, который предшествовал резкому повышению до 20% в конце февраля.

Ключевая формулировка прошлого заседания в виде «допускает возможность снижения на ближайших заседаниях» ЦБ изменил на «будет оценивать целесообразность снижения на ближайших заседаниях». То есть сигнал остался мягким, но стал чуть менее «голубиным».

Решение по ставке ЦБ сопроводил понижением прогноза по инфляции на текущий год — до 14-17% против 18-23%. Прогнозы на 2023 и 2024 гг. были оставлены на прежнем уровне — 5-7% и возвращение к 4% соответственно.

До конца года ЦБ ожидает среднюю ставку на уровне 8,5-9,5%, прогноз на 2023 г. — 7-9%, на 2024 г. — 6-7%. Отметим, что вариант на 2022 г. возможен, например, при понижении ключевой ставки на 50 бп на каждом из оставшихся до конца года заседаниях (всего четыре заседания). Также в числе вариантов — снижение ставки на 100 бп на следующем заседании в июле и еще одно понижение на 50 бп в октябре (с паузой на заседании в сентябре). В целом мы полагаем, что даже с учетом некоторого ужесточения сигнала, вероятность еще одного снижения ставки на следующем заседании 22 июля остается достаточно высокой, но при этом регулятор продолжит сокращать шаг снижения.