Денежный рынок: абсорбирование бюджетной ликвидности

Открыть счет Если у вас уже есть счет,
войдите в личный кабинет
17 января 2023 10:42

ЦБ продолжает абсорбировать бюджетную ликвидность. Во вторник банки завершают очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ. Обычно данный процесс подстегивает спрос на ликвидность со стороны отдельных участников рынка, однако сейчас на рынке сохраняется избыток свободных средств (преимущественно  виде бюджетной ликвидности, поступившей в систему в конце 2022 г. – начале 2023 г.). В результате, несмотря на усреднение, Банк России оставил внушительный размер лимита на недельном депозитном аукционе (5,45 трлн руб.) и дополнил его депозитным аукционом «тонкой настройки» o/n с лимитом 1,3 трлн руб. Отметим, что это уже третий аукцион «тонкой настройки» в январе, в ноябре и декабре ЦБ РФ провел по одному аукциону за месяц.

Профицит ликвидности в банковской системе составляет 2,7 трлн руб., в среднем с начала 2023 г. — 2,9 трлн руб. (в декабре 2022 г. среднее значение находилось на уровне 1,6 трлн руб.). В конце прошлой недели банки разом направили 1,2 трлн руб. на погашение задолженности по депозитам и операциям РЕПО Федерального казначейства, однако уже в начале текущей недели привлекли новые 950 млрд руб., а общий приток из бюджета в этот день составил 1,16 трлн руб.

Добавим, что с конца декабря сальдо по каналу наличных денег сохраняется положительным (нетто-приток на сумму 131 млрд руб.) против чистого оттока средств в декабре (до 29 числа включительно) почти на 700 млрд руб. Впрочем, приток средств в начале января может иметь сезонный характер.

Ставки МБК: отрицательный спред Ruonia к КС ЦБ на максимуме с июня прошлого года. Под влиянием структурного профицита ликвидности межбанковская ставка Ruonia в последние отчетные дни находилась ниже 7% годовых (впервые с последней декады ноября 2022 г.), а ее отрицательные спред к ключевой ставке ЦБ расширился до максимального с июня 2022 г. значения — 75 бп. Отметим, что сегодняшние операции регулятора по абсорбированию внушительного объема ликвидности, вероятно, остановят снижение ставок МБК или даже несколько сократят отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке ЦБ. Однако до момента проведения основных налоговых платежей (25 января) можно ожидать сокращения лимита абсорбирования ликвидности на основном депозитном аукционе ЦБ до «привычного» значения в 2,0-2,5 трлн руб.  

Депозитные ставки банков сползают вниз. Накануне ЦБ РФ опубликовал значение средней максимальной ставки по вкладам в крупнейших банках за первую декаду января 2023 г. Ставка составила 8,13% годовых, продолжив незначительное снижение вторую декаду подряд (-6 бп включительно за последнюю декаду декабря и первую декаду 2023 г.). Напомним, что до этого депозитная ставка непрерывна росла с конца сентября. Мы полагаем, что коррекция в депозитных ставках в конце 2022 г. – начале 2023 г. связана в первую очередь с поступлением в банковскую систему внушительного объема ликвидности по бюджетному каналу. Дальнейшая динамика ставок будет во многом определяться риторикой ЦБ РФ на ближайшем заседании и настроениями инвесторов на рынке ОФЗ, однако в целом ожидаем сохранения длинных ставок по вкладам выше уровня 8%.


Аналитик: Юрий Кравченко

Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»

Другие статьи

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных