Инфляционные ожидания вернулись к осени 2021 года

Новые послабления в продаже валютной выручки лишь ненадолго помогли доллару и евро. Сегодняшнее открытие валютных торгов выдалось неудачным для рубля. Российская валюта оказалась под давление решения ЦБ о разрешении всем экспортерам продавать валютную выручку в течение двух месяцев вместо трех дней (ранее такое смягчение регулятора касалось лишь экспортеров несырьевого неэнергетического сектора). На максимуме пара доллар/рубль протестировала отметку 77 руб. Однако, как и ранее, когда ЦБ уже смягчал валютные ограничения и контроль, ситуация очень быстро успокоилась и баланс на рынке снова стал смещаться в пользу рубля. К середине дня российская валюта пыталась закрепиться ниже 73 по доллару и обновила максимум предыдущего дня.

Можно ожидать, что эффект от смягчения валютного контроля полностью себя исчерпает и не будет заметен для рубля уже в самое ближайшее время, так как экспортеры, несмотря на послабления, усилят продажи валютной выручки в связи с крупными налоговыми платежами. В свою очередь, ожидаемое участниками рынка смягчение процентной политики ЦБ в конце месяца, вероятно, если и окажет какое-то давление на рубль, то лишь краткосрочное и будет отыграно внутри дня.

Бюджет и наличные остаются поставщиками ликвидности. Накануне остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ пополнились более чем на 200 млрд руб. (до 1,3 трлн руб.). Существенную часть средств из этой суммы (139 млрд руб.) банки переложили с депозитов ЦБ постоянного действия, в результате чего величина профицита ликвидности в системе сократилась до 1,2 трлн руб. (-132 млрд руб.). Оставшаяся часть средств вновь пришла на корсчета из бюджета и по каналу наличных денег. Добавим, что приток бюджетных средств вместе с привлечением почти 100 млрд руб. в РЕПО у Федерального казначейства позволил банкам погасить 200 млрд руб. по «старым» депозитам ведомства.

Ставка Ruonia после недельного затишья в среду вновь немного сдвинулась вниз, составив 16,24%. Сегодня и в начале следующей недели можно ожидать некоторого повышения ставки из-за крупных платежей в бюджет.

Инфляционные ожидания отступили от максимумов. Накануне Банк России опубликовал данные о снижении в апреле инфляционных ожиданий населения до 12,5% после мартовских максимумов в 18,3%. Отметим, что показатель не только опустился ниже уровня февраля, но и достиг минимума с сентября прошлого года. Такая коррекция инфляционных ожиданий наряду с апрельским замедлением недельной инфляции создает хорошие предпосылки для дальнейшего смягчения процентной политики на ближайших заседаниях ЦБ. В то же время сохранение высокого уровня ценовых ожиданий предприятий и рост в апреле показателя наблюдаемой населением инфляции в числе прочего будут пока ограничивать потенциал снижения ставки.