Итоги апреля 2026 года – Ужесточение тона ЦБ РФ увело индекс Мосбиржи к годовому минимуму

Российский фондовый рынок готов завершить апрель 2026 года снижением индекса Мосбиржи чуть более чем на 4% и скачком индекса РТС на 4%. Рублевый индикатор обновил минимум с декабря 2025 года 2628 пунктов, а долларовый, наоборот, поднимался до 1169 пунктов и стремился к пику текущего года 1177 пунктов благодаря сильному рублю. Настроения заметно ухудшились в конце месяца после заседания ЦБ РФ: регулятор ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 14,5%, но в условиях все еще высоких инфляционных ожиданий заметно ужесточил сигнал, дав понять, что на следующем заседании в июне стоимость заимствований может быть оставлена без изменений. Российскому рынку в условиях геополитической неопределенности и высоких процентных ставок в целом недоставало значимых бычьих драйверов.

Одним из лидеров роста в составе индекса Мосбиржи стали акции ВТБ (+10%), которые в ожидании объявления о дивидендах за 2025 год закрыли гэп по предыдущим выплатам и поднимались до пика с июля прошлого года 98,82 руб. Хуже рынка при этом, несмотря на локальные пики цен на нефть, продление послаблений по американским санкциям и отсутствие в 20-м пакете ограничений ЕС полного запрета на морские перевозки российской нефти, чувствовали себя эмитенты нефтегазового сектора Татнефть (-14,3%), Роснефть (-12,9%), Новатэк (-12,6%). Экспортеры ощущали негативное влияние сильного рубля и перспектив более медленного роста российской и мировой экономики.

Рубль при этом в условиях приостановки действия бюджетного правила в апреле был склонен к укреплению и достиг максимума с января текущего года против юаня на Мосбирже (10,88 руб), и с июля 2025 года против доллара (74,40 руб) и евро (87,25 руб) на Форекс.

Цены на нефть Brent в апреле сохраняли волатильность. Июльские фьючерсы завершают месяц ниже мартовского пика 119,50 долл/барр, недалеко от 110 долл/барр, в то время как июньские контракты в условиях напряженности на Ближнем Востоке и закрытия Ормузского пролива поднимались выше 120 долл. ОЭА приняли решение с мая выйти из состава ОПЕК, что предвещает наращивание нефтедобычи страной после разрешения ближневосточного кризиса и последующее нисходящее давление на цены. В моменте, впрочем, цены не показали значительной реакции на новости, хотя выход из ОПЕК одного из ключевых членов может дестабилизировать как рынок нефти, так и саму организацию. Котировки золота в апреле упали примерно на 1% и в условиях все еще сильного доллара не смогли развить рост после пробоя по ходу месяца 4900 долл/унц. Негативное влияние на золото также оказывало ужесточение тона ФРС.

Западные фондовые рынки завершают апрель скачком на 9,3% по американскому индексу S&P 500 и на 14,3% по высокотехнологичному Nasdaq. Оба индикатора обновили исторические максимумы во многом благодаря спросу на акции IT-сектора и технологии ИИ. Европейский Euro Stoxx 50 увеличился на 5%, воздержавшись от обновления рекордов на фоне инфляционных рисков, которые особенно актуальны для региона в условиях высоких цен на энергоресурсы. Индекс доллара США приступил к консолидации и вернулся ниже 100 пунктов в ожидании важных сигналов с Ближнего Востока. В Азии японский Nikkei 225 обновил рекорд и поднялся на 16,1%. Гонконгский Hang Seng прибавил 4%, не сумев развить новый среднесрочный восходящий тренд. Южнокорейский KOSPI подскочил на 30,5%, достигнув исторического пика благодаря спросу на акции производителей чипов.

Прогнозы на май 2026 года – Нисходящие риски в российских акциях усилились, рубль может вернуться к ослаблению

Техническая картина

С технической точки зрения индекс Мосбиржи остается в плену среднесрочного и долгосрочного медвежьего тренда, который актуален при положении индикатора ниже сопротивления 2910 пунктов. Ниже 2670 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика) при этом можно говорить о повышенных рисках развития падения вплоть до движения к минимуму 2025 года 2457 пунктов при отсутствии обнадеживающих фундаментальных сигналов. Индекс РТС завершает месяц у важной среднесрочной поддержки 1120 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика): её преодоление может вернуть индикатор в район годового минимума 1051 пункт и, вероятно, будет наблюдаться в том числе при более слабом рубле.

Китайский юань приостановил снижение у района важных долгосрочных поддержек, в частности, минимумов текущего (10,73 руб) и прошлого (10,62 руб) года при сдержанных силах продавцов, на что указывает динамика гистограммы MACD. Юань, таким образом, сохраняет базу для отскока наверх, который в мае может наблюдаться в условиях изменения фундаментальных факторов на российском валютном рынке с важными сопротивлениями у 11,30 руб и 11,50 руб.

Июльские фьючерсы на нефть Brent не выглядят перекупленными, в связи с чем можно говорить об актуальности базы для развития восходящего движения к мартовскому максимуму 119,50 долл/барр как минимум при положении выше психологически важной отметки 100 долл/барр. Целями роста при бычьем сценарии усугубления проблем с мировыми поставками могут стать сопротивления 2022 года 125 долл и 138 долл, а далее – максимум 2008 года 147,50 долл/барр. Фиксация прибыли, в то же время, может вернуть котировки ниже 100 долл.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения ужесточение сигнала ЦБ РФ на апрельском заседании и приостановка мирных переговоров по Украине после начала ближневосточного конфликта скорее создают предпосылки для дальнейшего снижения российского фондового рынка в мае 2026 года, несмотря на потенциально более высокие цены на нефть и газ, которые уже не оказывают значительной поддержки отдельным эмитентам и «широкому рынку» в том числе из-за актуальности большинства санкций. Новые многолетние пики энергетических котировок, впрочем, могли бы оживить и российский нефтегазовый сектор так же как и потенциальное ослабление рубля. Перспективы «широкого рынка» могут по ходу мая улучшиться прежде всего в случае сигналов о прорыве в мирных переговорах по Украине или ослабления инфляционных ожиданий. Потенциальная девальвация рубля при этом может оказывать точечную поддержку экспортерам, но скорее будет негативна для экономики в целом и может увеличивать инфляционные ожидания.

Индекс Мосбиржи при прочих равных в мае может стремиться к минимумам с конца 2025 года, в район 2500-2600 пунктов. Стабилизирующими факторами при этом могут стать дивидендные истории: многие акции в мае продолжат торговаться с итоговыми выплатами за 2025 год, а также за 1-й квартал 2026 года. В частности, на данный момент лидерами дивидендной доходности в РФ являются акции SFI (17%), Фикс Прайс (16%), ао и ап Сбербанка (11,6%), Мосбиржи (11,2%), Дом.РФ (11%) и Интер РАО (10%). Объявления о годовых выплатах среди потенциально наиболее интересных историй в мае ожидают от ВТБ, МТС и Транснефти. Реестры по дивидендам в течение месяца закроют HeadHunter, банк «Санкт-Петербург», SFI, Полюс, Фикс Прайс, Озон и другие.

На валютном рынке рубль в условиях запланированного возобновления операций по бюджетному правилу Минфином в мае может вернуться к снижению. Кроме того, представители регулятора ранее говорили о необходимости корректировки цены отсечения нефти по бюджетному правилу, новости о чем также были бы негативны для российской валюты. Ближайшие важные краткосрочные сопротивления для иностранных валют расположены у 11,30 руб, 78 руб и 91,50 руб. Поддержать рубль, в то же время, могли бы более высокие цены на нефть.

Июльские фьючерсы на нефть Brent при актуальности перебоев с мировыми поставками и закрытии Ормузского пролива сохраняют базу для развития повышения, могут обновить мартовский максимум 119,50 долл/барр и стремиться в район 125 долл и выше. Важные поддержки в случае начала нисходящей коррекции (основной фактор: снижение геополитической напряженности и открытие Ормузского пролива) расположены у 100 долл и 86 долл. При этом ОПЕК+ на очередном заседании в начале мая, по сообщениям источников, готова увеличить нефтедобычу на 188 тыс барр/день, что вряд ли окажет значительное влияние на мировой рынок. ОЭА в следующем месяце выходят из состава ОПЕК, что в среднесрочной перспективе после открытия Ормузского пролива дает стране возможность нарастить экспорт нефти и может оказывать давление на цены, но лишь в случае ослабления напряженности на Ближнем Востоке. Цены на золото пока не вернули себе силу начала года, но могут укрепить свои позиции при развороте доллара вниз. Ближайшие важные сопротивления для драгоценного металла расположены у 4740 долл/унц и 4900 долл: стабилизация выше может предвещать движение к 5000 долл вплоть до возвращения к историческому максимуму 5626 долл.

Биржи США и Европы выглядят стабильно и, несмотря на инфляционные риски, сохраняют базу для развития повышения к рекордным максимумам, которое во многом обеспечивается интересом к акциям IT-сектора и технологиям ИИ. Более высокие цены на нефть при этом представляют повышенную опасность прежде всего для энергозависимого европейского региона, который к лету может столкнуться с кризисными явлениями. Инвесторы в течение месяца продолжат наблюдать за геополитическими и корпоративными сигналами, в то время как следующие заседания ключевых центробанков пройдут уже летом. Индекс доллара США в апреле не смог развить повышения и вернулся ниже 100 пунктов. Не исключено, что при отсутствии значительных изменений в ближневосточном конфликте доллар перейдет к консолидации в ожидании сигналов нового главы ФРС Уорша. Ранее американский президент неоднократно выражал надежды на снижение процентных ставок при уходе с поста Пауэлла, но Уорш, в свою очередь, подчеркивал приверженность политической независимости регулятора. Кроме того, ФРС так же как и другим центробанкам приходится учитывать риски разгара мировой инфляции. Более жесткая монетарная риторика благоприятна для доллара.

Рынки Китая и Гонконга в условиях высоких цен на энергоресурсы выглядят слабее западных площадок, хотя и пытаются развить рост. Так, гонконгский Hang Seng остается в среднесрочном нисходящем тренде при положении ниже сопротивления 26 530 пунктов (также район апрельского максимума). Важная поддержка для Hang Seng расположена у минимума текущего года, в районе 24 200 пунктов.