Итоги февраля 2024 года – Дивидендные истории стабилизировали российский рынок, на зарубежных площадках сохраняется оптимизм

Российский фондовый рынок по итогам февраля смог отвоевать понесенные во второй половине месяца потери и завершает его приростом на 1,5% по индексу Мосбиржи и менее чем на 0,5% по индексу РТС. Нисходящее давление на долларовый РТС оказывало локальное ослабление рубля, которое стало одной из причиной возвращения индикатора к минимуму с декабря 2023 года. Индекс Мосбиржи по ходу февраля поднимался до 3275 пунктов, максимума с октября 2023 года, но не устоял у достигнутых значений из-за ожиданий новых масштабных санкций против РФ и, в частности, Национального клирингового центра (НКЦ). Худшие опасения в итоге не оправдались – западные страны не решились на ограничения против НКЦ, что вызвало отскок в российских акциях в конце месяца. Тем не менее под санкциями оказались Совкомфлот, Мечел, СПБ Банк (депозитарий СПБ Биржи), банк Санкт-Петербург, Новатэк и проект «Арктик СПГ-2», HeadHunter, Циан, ПИК, ТМК, а также представители руководства ряда эмитентов, например, гендиректор Юнипро. Реакция рынка на новые ограничения была сдержанной, а акции Мечела падали в том числе в рамках коррекции после многих месяцев роста.

Повышенным спросом в феврале при этом пользовались потенциальные дивидендные имена, такие как Ростелеком, ЛСР и Сбербанк. Оптимизм в целом наблюдался в секторе застройщиков, несмотря на введение санкций против ПИК. Северсталь рекомендовала дивиденды за 2023 год с максимальной на данный момент в РФ доходностью 12%, но после новостей бумаги подверглись фиксации прибыли. Яндекс на фоне обнародования подробностей плана реструктуризации поднимался выше 3500 руб. На Мосбиржу после IPO вышли такие эмитенты как Делимобиль, Диасофт, Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» (КЛВЗ) и Мосгорломбард (МГКЛ). Шоком для рынка стал отзыв лицензии Киви-банка, который привел к падению в том числе котировок Qiwi на фоне их исключения из расчетов индексов Мосбиржи и вынужденного сокращения или отсрочки обратного выкупа бумаг.

Рубль по итогам февраля потерял порядка 0,5-1,5% к доллару, евро и юаню, отвоевав часть внутримесячных потерь. ЦБ РФ на очередном заседании сохранил процентную ставку на уровне 16% и дал умеренно жесткий сигнал на ближайшие месяцы, подчеркнув актуальность проинфляционных рисков. Таким образом, ожидания смягчения политики регулятора сместились на вторую половину текущего года и стали одним из медвежьих факторов для рынка акций.

Цены на нефть сорта Brent в феврале пытались подрасти, но в итоге теряют около 1%, так и не сумев закрепиться выше сопротивления 84 долл из-за неуверенности в перспективах спроса в Китае, а также сохранения рекордной нефтедобычи в США (13,3 млн барр/день). С другой стороны, котировки остаются в среднесрочном восходящем тренде благодаря рискам, связанным с ситуацией на Ближнем Востоке, а также слухам о возможном продлении сокращений нефтедобычи ОПЕК+ на 2-й квартал и даже весь 2024 год. Цены на золото в начале месяца попытались прорваться выше, но в итоге остались ниже сопротивления 2060 долл/унц и завершают месяц с минимальными изменениями на фоне отсутствия перспектив скорого снижения процентных ставок ФРС и высоких доходностей госооблигаций (в частности, 10-летних «трежериз» в районе 4,3%).

Биржи Европы и США при этом продолжали чувствовать себя уверенно и обновлять годовые и исторические максимумы, несмотря на сохранение высокой инфляции и смещение ожиданий по снижению процентных ставок ФРС и ЕЦБ на 2-ю половину текущего года. Покупки наблюдались, в частности, в высокотехнологичном секторе и акциях Nvidia, которая представила впечатляющие квартальные результаты и прогнозы благодаря оптимизму в отношении технологий искусственного интеллекта. Индикаторы S&P 500 и Nasdaq за месяц поднялись примерно на 3%, а европейский Euro Stoxx 50 подскочил почти на 5%. На рынках Китая и Гонконга после объявления о многочисленных мерах поддержки финансового сектора начался долгожданный отскок, который, однако, омрачали сохраняющиеся в секторе недвижимости проблемы. Китайские индексы за месяц прибавили порядка 6-12%, а гонконгский Hang Seng вырос на 5%. Уверенное повышение в условиях сохранения ультрамягкой денежно-кредитной политики продолжил японский Nikkei 225, который увеличился на 8,6%.

Прогнозы на март 2024 года – Риски для российских и мировых акций смещены в сторону повышательных

Техническая картина

С технической точки зрения для индекса Мосбиржи при положении выше поддержки 3220 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика) по-прежнему открыта дорога к среднесрочному сопротивлению 3290 пунктов, которое индикатор не может преодолеть еще с сентября прошлого года. Индекс РТС при положении выше 1110 пунктов смотрит в район пика текущего года 1149 пунктов и максимума 2023 года 1159 пунктов.

Рубль в феврале ощутил краткосрочную слабость, но пытается отвоевать часть утерянных позиций. Ожидать развития укрепления российской валюты стоит при стабилизации доллара ниже 90 руб и 87,50 руб, евро ниже 97 руб и 95,70 руб, а юаня – ниже 12,50 руб и 12,10 руб. В обратном случае рубль может вернуться к локальным минимумам последних месяцев в том числе ввиду потери поддержки налового периода в начале марта.

Цены на нефть Brent придерживаются среднесрочного восходящего движения при положении выше поддержки 77 долл с сохранением высоких шансов обновления максимума текущего года 84,04 долл и перспективы развития роста к пику 2023 года 95,91 долл. Котировки на данный момент остаются в ожидании новых фундаментальных бычьих драйверов, одним из которых может стать возможное продление квот сокращения нефтедобычи ОПЕК+ как минимум на 2-й квартал 2024 года.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в марте может продолжить черпать позитив главным образом из потенциальных дивидендных историй в преддверии объявления об объемах выплат в апреле и мае. В частности, не перекупленными все еще выглядят акции Сбербанка, которые смотрят в район 300 руб, бумаги нефтяного сектора: Сургутнефтегаза, Башнефти, Транснефти, ЛУКОЙЛа, Роснефти. В секторе телекоммуникаций ждут высоких выплат от МТС и Ростелекома, а в секторе недвижимости от ЛСР – дивидендное ралли по которой, впрочем, уже как минимум частично состоялось. Исключать дивидендных новостей нельзя и по Газпрому. В металлургическом секторе возможно возобновление покупок в акциях Северстали после нисходящей коррекции, а также в бумагах Полюса на ожиданиях возвращения к выплатам. Среди новых эмитентов на Мосбирже можно отметить Совкомбанк, в котором также возможны покупки под дивиденды. Озон, Яндекс и ВК остаются интересными акциями роста. В ритейл-секторе уверенно чувствуют себя X5 Retail Group и Магнит.

В РФ с 15 по 17 марта пройдут выборы президента, которые при прочих равных в моменте вряд ли заметно повлияют на ход биржевых торгов и рубль. ЦБ РФ проведет очередное заседание 22 марта: изменения процентной ставки по его итогам не ожидается. Перспектива жесткой монетарной политики в ближайшие месяцы скорее будет поддерживать стабильность в рубле.

Рынок нефти сохраняет среднесрочный настрой на рост при положении котировок Brent выше поддержки 77 долл. Участники все еще опасаются негативного влияния конфликта на Ближнем Востоке на поставки нефти, а также надеются на возможные бычьи сигналы со стороны экономики Китая и ОПЕК+ в виде потенциального продления сокращений нефтедобычи. Ждать повышения цен на золото при этом стоит в случае появления неожиданных негативных экономических или геополитических факторов либо смещения перспектив первого снижения процентных ставок ФРС в этом году на более ранний срок, чем июнь.

Рынки Европы и США все еще не выглядят перекупленными, в связи с чем сохраняют потенциал развития повышения, но коррекционные риски у годовых и исторических максимумов растут. Ралли во многом продолжает обеспечиваться компаниями IT-сектора, ориентированными на развитие технологий искусственного интеллекта. ЕЦБ при этом подведет итоги очередного заседания 7 марта, а ФРС – 20 марта. На данный момент от регуляторов не ожидают заметного смягчения тона ввиду стабильно высокой инфляции. Биржи Китая и Гонконга пытаются восстановить восходящий импульс, но пока непонятно, смогут ли точечные меры поддержки фондового рынка перевесить общеэкономические проблемы и, в частности, кризис в секторе недвижимости. Гонконгскому Hang Seng для развития роста понадобится закрепиться выше сопротивления 16 750 пунктов.

Кожухова Елена