Итоги июня 2026 года – Российский рынок потерял геополитические и монетарные драйверы роста

Российский фондовый рынок провел июнь на пессимистичной ноте и теряет порядка 7% и 15% по индексам Мосбиржи и РТС соответственно, которые обновили минимумы с февраля 2023 года (2203 пункта) и февраля 2025 года (917 пунктов). Основными причинами продаж стало усиление геополитической напряженности в украинском конфликте, а также неожиданное ужесточение тона ЦБ РФ, который по итогам очередного заседания снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов (ожидалось 50 базисных пунктов), до 14,25%, с сигналом в пользу приостановки смягчения монетарной политики в условиях актуальности инфляционных рисков. Покупатели потеряли надежды на скорое улучшение фундаментальных факторов, что способствовало масштабным продажам. Рубль при этом перешел к нисходящей коррекции от годовых максимумов и вернулся к минимумам с конца марта и апреля к юаню, доллару и евро. Общие пессимистичные настроения на фондовых площадках не позволили более слабому рублю оказать видимую поддержку акциям экспортеров.

Лидерами роста в составе индекса Мосбиржи по итогам июня стали акции МКБ (+17%): в банке продолжалось ралли на новостях о реорганизации и выкупе акций у несогласных по цене значительно выше рынка, Ленты (+7,4%): ритейлер заявил о покупке 75 гипермаркетов ОКЕЙ, Норникеля (+4,1%), Мосэнерго (+3,9%): дивиденды по итогам 2025 года с доходностью около 14%, префы Сургутнефтегаза (+2,7%): ослабление рубля. Хуже рынка чувствовали себя акции Циана (-20,7%): дивидендная отсечка, НЛМК (-18,8%), ВК (-18,2%), ФосАгро (-17,3%), Аэрофлота (-17,2%).

Цены на нефть Brent завершают июнь обвалом более чем на 19% и достигли минимума с конца февраля 71,93 долл/барр, нивелировав геополитическую премию за ближневосточный конфликт на фоне заключения предварительного мирного соглашения между США и Ираном. Инвесторы надеялись на дальнейшую стабилизацию ситуации, хотя обстановка в регионе остается неопределенной. Котировки золота в первый летний месяц упали на 12% и протестировали 4000 долл/унц, в условиях сильного доллара обновив самое низкое значение с ноября 2025 года.

Западные фондовые рынки в июне не показали единой динамики. Наибольшую слабость ощутил высокотехнологичный Nasdaq, который теряет чуть более 4% из-за фиксации прибыли в IT-секторе и сомнений инвесторов в оправданности масштабных инвестиций в ИИ. Кроме того, ФРС под руководством нового главы Уорша просигнализировала возможное повышение процентной ставки в текущем году. Индикатор «широкого рынка» S&P 500 снизился менее чем на 2%, хотя вместе с Nasdaq восстановился от минимумов месяца. Dow Jones Industrial Average прибавил 2,2% и обновил очередной рекорд. Европейский Euro Stoxx 50 увеличился на 4% и также поднимался до исторического максимума. Индекс доллара США обновил пик с мая 2025 года, реагируя на перспективу ужесточения монетарной политики ФРС.

В Азии японский Nikkei 225 благодаря интересу к IT-сектору продолжил обновление рекордов и подскочил на 5,6%. Гонконгский Hang Seng потерял 9,1%, достигнув минимума с мая 2025 года в том числе в условиях санкционного режима США против ряда китайских компаний. Южнокорейский KOSPI после обновления по ходу месяца исторического пика завершил его без изменений, что можно объяснить колебаниями высокотехнологичных акций.

Техническая картина

С технической точки зрения индекс Мосбиржи движется в рамках долгосрочного нисходящего тренда, от нижней границы которого (район 2210 пунктов) отступил в июне, сформировав более высокий минимум на гистограмме MACD недельного графика и оставаясь в зоне среднесрочной перепроданности, что говорит о готовности индикатора к коррекционному восстановлению. С другой стороны, отсутствие позитивных фундаментальных сигналов может способствовать развитию падения вплоть до достижения минимумов 2023 года (2140 пунктов) и всего 2022 года (1681 пункт). Ближайшее важное краткосрочное сопротивление находится на 2460 пунктах, а среднесрочное – у 2690 пунктов. Динамика индекса РТС будет зависеть в том числе от колебаний рубля.

Китайский юань (наряду с долларом и евро) в рамках восстановления от минимума с 2023 года подошел к линии долгосрочного нисходящего тренда (район 11,50 руб) и еще обладает потенциалом роста до входа в зону среднесрочной перекупленности. При положении выше поддержки 11,10 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) высокими можно назвать шансы развития роста в район 12 руб (верхняя полоса Боллинджера, а также максимумы с марта) вплоть до возможного скачка к пику всего года 12,65 руб. Ниже 11,10 руб увеличится вероятность возвращения к падению. Важная поддержка для доллара расположена у 76,20 руб с возможным движением к 83-86,90 руб.

Сентябрьские фьючерсы на нефть Brent после развития нисходящей движения в июне почти достигли целевого уровня коррекции, расположенного в районе 68 долл/барр (нижняя полоса Боллинджера недельного графика), от которого могут пытаться пойти выше. Сигналы дневного графика уже указывают на уменьшение сил продавцов, а при начале отскока ближайшим важным краткосрочным уровнем может стать отметка 84 долл/барр (район средней полосы Боллинджера дневного графика): стабилизация выше может предвещать тестирование 100 долл/барр.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в июле продолжит ждать новостей прежде всего с геополитического фронта, касающихся как санкционных условий, так и возможного возобновления переговоров с Украиной. Обнадёживающие сигналы в этом отношении могут способствовать развитию краткосрочного роста в акциях, в то время как их отсутствие усложнит развитие технического отскока от годовых минимумов. Риски обновления самых низких значений 2023 года и 2022 года не теряют актуальности и будут усиливаться многочисленными дивидендными отсечками.

ЦБ РФ проведет очередное заседание 24 июля: на июньском заседании регулятор значительно ужесточил свой тон и дал понять, что готов сохранить текущую ставку без изменений на уровне 14,25% - негативный для акций сценарий, который, тем не менее, может сдерживать ослабление рубля. Более низкий курс национальной валюты, в то же время, в случае улучшения общерыночных настроений может оказывать дополнительную поддержку акциям экспортеров (и «префам» Сургутнефтегаза в частности), так же как и потенциальная приостановка падения цен на нефть. Интересные сигналы в начале месяца (с 1 по 3 июля) могут поступить с Финансового конгресса Банка России.

На корпоративном фронте июль в РФ будет характеризоваться закрытием реестров по ключевым дивидендным историям, которые могут вызывать ускорение покупок для получения выплат и краткосрочную волатильность после дивидендных гэпов. Объявления о годовых дивидендах среди потенциально наиболее интересных историй все еще ожидают от Транснефти. Президент Транснефти Токарев в конце мая заявил о том, что дивиденды компании за 2025 год будут соизмеримы с выплатами за 2024 год (198,25 руб с доходностью 13,5%).

На валютном рынке рубль потерял краткосрочную силу и может стремиться к минимумам текущего года в том числе на фоне корректировки ЦБ РФ объемов операций с валютой и снижения объемов её продаж. Кроме того, негативное влияние на настроения в рубле оказывают усиление геополитической напряженности и более низкие цены на нефть.

Сентябрьские фьючерсы на нефть Brent остаются в ожидании сигналов с Ближнего Востока, где напряженность, с одной стороны, заметно ослабла, а с другой – полноценная навигация по Ормузскому проливу еще не восстановлена, а США и Иран продолжают переговоры, периодически прерывая перемирие новыми взаимными атаками. Сохранение геополитической неопределенности и близость важных среднесрочных поддержек может вернуть краткосрочный восходящий импульс в нефть, хотя сокращение мирового спроса на ресурс и восстановление его поставок из ближневосточного региона, напротив, будут давить на котировки. ОПЕК+ на заседании 5 июля при этом, скорее всего, пойдет на очередное увеличение нефтедобычи, что в текущих условиях мало влияет на рынок. Не исключено, что нефтяные котировки в ближайшие недели в ожидании значимых фундаментальных факторов перейдут к движению в диапазоне. Динамика цен на золото, тем временем, продолжает определяться главным образом колебаниями доллара. Американская валюта остается сильной, а обновление индексом доллара новых многомесячных пиков (вероятно, в условиях сохранения жесткого тона ФРС) может привести к стабилизации золота ниже 4000 долл/унц.

Биржи США и Европы, несмотря на некоторую краткосрочную слабость в американских акциях и, в частности, в IT-именах, c одной стороны сохраняют базу для развития роста при положении индекса S&P 500 выше июньского минимума 7237 пунктов (позитивный сигнал подтвердится при стабилизации выше сопротивления 7480 пунктов), а Euro Stoxx 50 – выше 6180 пунктов. Покупки продолжаются на надеждах урегулирования ситуации на Ближнем Востоке и на фоне силы производственных секторов, несмотря на риски ужесточения позиций как ФРС, так и ЕЦБ, следующие заседания которых пройдут 29 июля и 23 июля соответственно. От американского регулятора ожидают сохранения жесткого тона, в то время как ЕЦБ может пойти на еще одно повышение процентных ставок на 25 базисных пунктов. Риски развития падения в акциях при этом исходят со стороны продолжения фиксации прибыли в IT-секторе и ухудшения настроений в ожидании роста стоимости заимствований. Июль за рубежом также отметится сезоном квартальных отчетностей. Индекс доллара США выглядит готовым к обновлению очередных пиков с 2025 года и стабилизации выше 100 пунктов, что негативно для динамики драгоценных и цветных металлов. Евро на данный момент не получает видимой поддержки от фактического ужесточения монетарных условий в еврозоне.

Рынки Китая и Гонконга в условиях отсутствия веских внутренних драйверов роста сохраняют неуверенность. Гонконгский Hang Seng при этом развивает среднесрочный нисходящий тренд, перепроданность в рамках которого может способствовать коррекционным отскокам наверх. Позитивным фактором для настроений в Китае также могут стать более низкие цены на нефть. Продолжение покупок в американском IT-секторе, вероятно, продолжит оказывать поддержку прежде всего высокотехнологичным рынкам Японии и Южной Кореи.