Итоги марта 2024 года – Российский рынок удерживают акции роста и дивиденды, нефть и золото на новых пиках

Российский фондовый рынок в марте смог обновить максимумы года, от которых впоследствии отступил в рамках коррекции в условиях высоких доходностей таких безрисковых инструментов как гособлигации и депозиты. В итоге индекс Мосбиржи завершает месяц приростом на 1,5% после достижения 3343 пунктов – пика с февраля 2022 года. Индикатор РТС прибавляет чуть менее 1%, ранее достигнув 1161 пункта – максимума с ноября 2022 года. Инвесторы продолжали ориентироваться на дивидендные истории, а также акции роста, некоторые из которых поддерживали процессы редомициляции. Так, акции ТКС Холдинг возобновили торги после редомициляции и новостей о слиянии с Росбанком, сумев закрепиться выше 3000 руб. Сбербанк по ходу марта превысил 300 руб, но впоследствии скорректировался чуть ниже. Яндекс пробил наверх 4000 руб, а Озон поднимался выше 3800 руб. Новые рекордные пики цен на золото вернули интерес к Селигдару и Полюсу, причем акции последнего в конце месяца стоили чуть больше 12 тыс руб. Список дивидендных историй в марте пополнили Мосбиржа (доходность 8%), ЛСР (10,8%) , НоваБев Групп (3,9%), ИнтерРАО (8%), банк «Санкт-Петербург» (7,5% по обыкновенным акциям) и ЛУКОЙЛ (6,8%). Нефтяной сектор в РФ находился под сдержанным нисходящим давлением после атак на НПЗ таких компаний как Роснефть, ЛУКОЙЛ и Сургутнефтегаз. В последний торговый день марта на Мосбиржу после проведения IPO вышел Европлан, который занимается лизингом автомобилей.

Рубль в марте не проявлял склонности к росту и потерял около 1% к доллару, евро и юаню, ожидая завершения действия указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами 30 апреля текущего года. Власти РФ, впрочем, не исключили продления валютных ограничений. ЦБ РФ на очередном заседании ожидаемо сохранил процентную ставку на уровне 16% и дал умеренно жесткий сигнал на ближайшие месяцы, подчеркнув концентрацию на борьбе с инфляцией.

Цены на нефть сорта Brent в марте выросли на 4%, поднявшись до максимума с ноября 2023 года 87,66 долл на ожиданиях ограниченного предложения на рынке в условиях стабильного спроса. Так, источники сообщили о намерении ОПЕК+ продолжать сокращения нефтедобычи как минимум до июня текущего года, а Россия призвала компании к снижению производства для соблюдения квот в рамках сделки. Напряженность на Ближнем Востоке и атаки украинских дронов на российские НПЗ также добавляли уверенности покупателям. Цены на золото в марте подскочили на 7,5% и обновили рекордный максимум 2256 долл/унц на фоне сохранения умеренно высокой инфляции в США и Европе, рекордного спроса на металл со стороны центральных банков, ожиданий снижения процентных ставок во 2-й половине года и геополитической напряженности.

Биржи Европы и США продолжали обновление рекордных пиков, несмотря на превышение инфляцией в США прогнозных значений. ЕЦБ и ФРС по итогам очередных заседаний дали понять, что по-прежнему рассматривают возможность снижения процентных ставок в этом году, чем поддержали дальнейшие покупки наряду с интересом к акциям высокотехнологичного сектора. Центральный банк Швейцарии при этом уже перешел к снижению стоимости заимствований. Индикаторы S&P 500 и Nasdaq за месяц поднялись на 2,2% и 0,6% соответственно, а европейский Euro Stoxx 50 прибавил 3,8%. Биржам Китая и Гонконга при этом по-прежнему не удается восстановить импульс к росту в том числе из-за усиления санкционного давления на IT-сектор со стороны США: ключевые фондовые индикаторы в марте изменились менее чем на 1%. Японский Nikkei 225 после перехода Банка Японии к повышению процентной ставки из зоны отрицательных значений прибавил лишь 1,1%.

Прогнозы на апрель 2024 года – Российский рынок продолжит ждать дивидендов, сырьевой сектор готов к новой волне роста

Техническая картина

С технической точки зрения для индексов Мосбиржи и РТС в апреле остается открытой дорога к обновлению годовых пиков 3343 пункта и 1161 пункт соответственно с перспективой развития повышения как минимум в район 3400 и 1180 пунктов, вероятно, при поддержке как корпоративных факторов, так и рубля. Позитивные среднесрочные сигналы сохраняют актуальность выше 3190 и 1110 пунктов (средние полосы Боллинджера недельных графиков).

Рубль расположен недалеко от важных технических значений против доллара, евро и юаня 93,60 руб, 100,80 руб и 12,85 руб соответственно, стабилизация выше которых может предвещать очередную волну ослабления российской валюты. В то же время если рублю удастся отвоевать отметки 90,50 руб, 98,50 руб и 12,50 руб можно ожидать продолжения его роста.

Цены на нефть Brent в марте подтвердили нацеленность на развитие среднесрочного повышения и продолжают смотреть в район новых пиков с 2023 года с ближайшими целями движения 89 долл, 91 долл и 93 долл. Фьючерсы не выглядят перекупленными, а позитивный среднесрочный сигнал сохраняется при положении выше поддержки 81,50 долл (средняя полоса Боллинджера недельного графика и линия бычьего тренда).

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в апреле, вероятно, продолжит ориентироваться на дивидендные истории и акции роста, которые должны помочь ему продвинуться выше. В частности, объявления об итоговых выплатах за 2023 год все еще ждут от Сбербанка, МТС, Ростелекома, Сургутнефтегаза, Башнефти, Транснефти, Роснефти, Татнефти, Совкомбанка, Селигдара, Магнита, Газпрома. Мы также не исключаем возвращения к выплатам ММК и Полюса. Бумаги золотодобытчиков в целом могут продолжить повышение благодаря новым рекордам цен на драгоценный металл, которые, похоже, нацелились на отметку 2300 долл/унц в ожидании смягчения политики ФРС и ЕЦБ, сохранения умеренно высокой инфляции и рекордного спроса со стороны центральных банков. С уже рекомендованными дивидендами продолжат торговаться Северсталь, Черкизово, Мосбиржа, ЛСР, НоваБев Групп, ИнтерРАО, банк «Санкт-Петербург» и ЛУКОЙЛ, многие из которых в апреле проведут собрания акционеров по выплатам. Интересными акциями роста остаются Яндекс, Озон, ТКС Холдинг, X5 Retail Group. Норникель в марте проведет сплит своих акций. Потенциал повышения рынка РФ, однако, несмотря на наличие позитивных факторов, может быть ограничен высокими процентными ставками в стране, которые делают более интересными доходности депозитов и гособлигаций.

Очередное заседание ЦБ РФ состоится 26 апреля: изменения процентной ставки с текущего уровня 16% раньше лета текущего года, впрочем, не ожидается. Для участников будет интересен тон регулятора, а рубль будет реагировать в том числе на новости в отношении указа об обязательной продаже валютной выручки, срок которого истекает 30 апреля. Ранее власти РФ давали понять, что не исключают продления ограничений до конца текущего года, а их отмена может предвещать новые локальные минимумы по российской валюте и возвращение волатильности на рынок.

Рынок нефти продолжает смотреть наверх, ожидая сохранения ограниченного предложения и стабильного спроса на «черное золото» в ближайшие месяцы. На этом фоне котировки Brent могут пытаться закрепиться выше 90 долл. Апрельское заседание ОПЕК+ при этом вряд ли принесет сюрпризы: организация, скорее всего, сохранит текущие квоты по ограничению нефтедобычи как минимум до 2-го квартала текущего года. Цены на золото также выглядят готовыми к развитию восходящего движения с ближайшей целью 2300 долл/унц: драгоценный металл остается защитным активом в том числе для центральных банков, которые продолжают его покупки после блокировки российских золотовалютных резервов. Высокая инфляция и перспектива постепенного смягчения тона ключевых центральных банков также усиливают интерес к золоту и могут привести в том числе к возобновлению притока в мировые золотые ETF после многих месяцев снижения.

Рынки Европы и США сохраняют бычий импульс, который может быть нарушен неожиданными негативными факторами, либо данными о высокой инфляции, которые в марте, впрочем, не помешали новым покупкам в том числе на американских площадках. Инвесторы верят в лучшее, а ближе к середине апреля начнут оценивать первые результаты деятельности западных компаний за 1-й квартал 2024 года, которые также могут повлиять на настроения. На данный момент можно говорить о сохранении повышенного интереса к эмитентам, связанным с развитием технологий искусственного интеллекта. Биржи Китая и Гонконга при этом все еще затрудняются с развитием уверенного роста из-за сложностей в экономике КНР, а также давления со стороны США. Гонконгский Hang Seng с января, однако, формирует все более высокие минимумы, предвещая развитие нового восходящего тренда, который подтвердится при закреплении выше сопротивления 17 200 пунктов (район мартовского максимума).