Ликвидность: бюджет забрал, бюджет вернул

28 Апреля 2022

Средства из бюджета быстро восстановили ликвидность после налоговых платежей. После проведения основных налоговых платежей апреля показатель профицита ликвидности в банковской системе в значительной мере восстановился. К четвергу значение составило 1,5 трлн руб., что соответствует уровням середины месяца перед началом налогового периода. При этом показатель резко увеличился накануне — почти на 950 млрд руб. Это стало результатом, главным образом, резкого сокращения задолженности банков по недельному РЕПО с ЦБ. Кроме того, банки погасили часть задолженности по обеспеченным кредитам и увеличили объем размещения на депозитах постоянного действия.

Сокращение задолженности перед ЦБ и восстановление величины профицита в системе стало возможным благодаря ликвидности от Федерального казначейства (в виде размещения средств на банковские депозиты) и притоку средств по бюджетному каналу. Так, с учетом данных источников в систему пришло 849,1 млрд руб., компенсировав значительную часть оттока на налоги в начале недели (более 1 трлн руб.).  

Приток бюджетной ликвидности притормозит Ruonia, но эффект от налоговых платежей помешает ставке сразу отыграть смягчение политики ЦБ. Ставка Ruonia по итогам вторника подросла на 6 бп — до 16,31%. Ее отрицательный спред к ключевой ставке сократился до 69 бп, что стало минимумом с конца марта, когда банки также завершали налоговый период. С учетом притока бюджетной ликвидности сразу после налоговых платежей можно ожидать, что ставка до конца недели больше не будет расти. В то же время эффект от налоговых выплат, вероятно, помешает Ruonia полноценно отыграть смягчение процентной политики в первые торговые дни мая.

Доллар получает поддержку на уровне 72, рубль может кратковременно отступить после решения ЦБ. На локальном валютном рынке рубль тестирует в четверг отметку 72 по доллару. Ниже данного уровня пара доллар/рубль находилась в последний раз 8 апреля, то есть перед внеплановым снижением ключевой ставки ЦБ с 20% до 17%. Вероятно, сейчас можно ожидать повторения ситуации: до завтрашнего дня у рубля еще будет возможность преодолеть 72 по USD, однако затем позиции российской валюты временно скорректирует понижение ключевой ставки регулятором.

Отметим, что накануне недельная инфляция снова перешла к росту (с 0,20% до 0,25%), однако, на наш взгляд, это не должно повлиять на завтрашнее решение ЦБ по снижению ставки, как минимум, на 200 бп — до 15%.     



Аналитик: Юрий Кравченко

Другие статьи

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных