НЛМК: Операционные результаты (2К22)

25 июля 2022

НЛМК представил хорошие операционные результаты в сравнении с Северсталью и ММК. Производство стали и продажи стальной продукции не продемонстрировали значительного падения, в основном, благодаря исключению стальных слябов из санкционных списков Евросоюза. В то же время производство НЛМК превысило продажи на 10%, что приведет к росту запасов, снижению FCFF и, с высокой вероятностью, к отказу от квартальных выплат внутри текущего года. Несмотря на сравнительно неплохие операционные результаты, компания, как и вся отрасль, страдает от возросшей себестоимости, низких цен и крепкого рубля. На фоне непростой внешней конъюнктуры, которая сохранится в обозримом будущем, мы не рекомендуем покупать бумаги сталеваров.

Производство. Во 2-м квартале 2022 г. выплавка стали НЛМК снизилась на 4% г/г, до 4,4 млн т. При этом мы отмечаем, что производство превысило продажи на 10%, что приведет к росту оборотного капитала и снижению FCFF.

Продажи. По итогам 2-го квартала 2022 г. продажи стальной продукции НЛМК сократились на 7% г/г, до 4 млн т, вследствие роста поставок слябов внутри Группы и снижения спроса на ключевых рынках. Основное падение пришлось на экспортное направление (-17% г/г), на внутреннем рынке снижение продаж составило -7% г/г. НЛМК поставляет в Евросоюз слябы, которые не попали под ограничения, в результате чего показатели компании не продемонстрировали столь значительного обвала, как у коллег по цеху.

Сырьевая корзина. На данный момент единственным фактором, оказывающим поддержку металлургам, является удешевление сырьевой корзины, стоимость которой достигла максимума в мае. НЛМК приводит следующие цифры: стоимость железной руды CFR Китай во 2-м квартале составила 140 долл. за т, а в июле уже 113 долл. за т. Коксующийся уголь FOB Австралия во 2-м квартале стоил 462 долл. за т, а в июле 274 долл. за т. Удешевление руды и угля способствует снижению себестоимости металлургов, однако низкие цены и крепкий рубль продолжат оказывать давление на финансовые результаты.


Аналитик: Василий Данилов

Другие статьи

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных