Первичный рынок: АО «ФПК»

АО «Федеральная пассажирская компания» (Baa2/-/BBB/AA+(RU)/-) проведет 20 июля сбор заявок на биржевые облигации серии 001P-08 объемом 5 млрд руб. Срок обращения бумаг составит 4 года. Ориентир доходности по выпуску предполагает премию к G-кривой на соответствующем периоде срочности не более 130 бп.

При заявленных параметрах спред к G-кривой в размере 130 бп будет соответствовать доходности около 8,26% годовых (купон 8,10%, дюрация около 3,5 лет). Такая доходность, по нашим подсчетам, предполагает премию к собственной кривой эмитента на уровне 40 бп. В том числе, относительно ликвидный выпуск ФПК 1P-03 с дюрацией 2,77 года торгуется по наиболее крупным сделкам июля с премией к G-кривой менее 100 бп. Таким образом, мы полагаем, что справедливой ценой размещения для нового выпуска ФПК будет доходность не более 8% годовых и не исключаем сдвига вниз объявленных ориентиров в ходе формирования книги заявок.