Распадская: Прогноз результатов (1П26 МСФО)

14 августа Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2026 г. Мы ожидаем, что компания незначительно снизит выручку на 1,2% г/г, до 59,8 млрд руб. Согласно нашей оценке, более низкие цены реализации окажутся компенсированы более высоким объемом продаж угольной продукции, что и обусловит нейтральную динамику выручки. В то же время полугодовая EBITDA Распадской останется в отрицательной зоне и составит -8,3 млрд руб., так как в 1-м полугодии 2026 г. средние цены на коксующийся уголь находились ниже себестоимости компании. Свободный денежный поток компании в 1-м полугодии 2026 г. также окажется отрицательным и составит -14,9 млрд руб. Мы отмечаем, что в последние месяцы экспортные цены на российский коксующийся уголь показали значительный рост, что может сигнализировать о прохождении нижней точки цикла на рынке угля. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» для бумаг Распадской и ставим целевую цену на пересмотр.