Рубль, ликвидность и ставки МБК

Открыть счет Если у вас уже есть счет,
войдите в личный кабинет
17 апреля 2023 12:07

Рубль нащупал поддержку. С середины прошлой недели валютный курс постепенно стабилизировался на российском рынке. С одной стороны, рубль нащупал поддержку в районе 82 руб., с другой стороны обороты на рынке постепенно снизились после пикового спроса на валюту в конце первой недели апреля.

Если рассматривать динамику рубля в целом, то его ослабление укладывается в общую фундаментальную картину в виде постепенного сокращения профицита платежного баланса. Однако провал рубля в конце марта – начале апреля был усилен действием локальных факторов. В том числе резко возросшими потребностями в валюте со стороны отдельных крупных участников рынка. Локально возросший спрос сочетался с ограниченным предложением валютной выручки в условиях санкций на экспорт и низкой ликвидностью рынка в целом, что привело к перекосам спроса и предложения и в моменте резко изменило котировки. Также отметим, что процесс выхода зарубежных инвесторов с российского рынка остается непрозрачным, не исключено, что круг иностранцев, реализующих рублевые активы, постепенно расширяется, поэтому влияние таких сделок на курс стало более заметным.

Можно предположить, что при сохранении общей тенденции на ослабление рубля периодическое усиление локальных факторов давления на курс будет еще не раз до конца года способствовать резкому обновлению минимумов по российской валюте, хотя затем рубль будет стабилизироваться и частично возвращать позиции.       

Бюджет наполняет корсчета банков. В банковском секторе нетто-приток ликвидности по бюджетному каналу за предыдущую неделю составил немногим менее 2,2 трлн руб. Лишь чуть более половины этой суммы обеспечили средства, привлеченные банками на депозиты и в РЕПО от Федерального казначейства. Остальная ликвидность, поступившая на рынок за неделю, представляет собой расходы бюджета. По оперативным данным Минфина, с 10 по 13 апреля объем исполнения доходов увеличился совсем незначительно, тогда как объем исполненных расходов возрос почти на 950 млрд руб.

Приток бюджетной ликвидности банки пока аккумулируют на корсчетах в ЦБ, поэтому показатель профицита ликвидности почти не меняется. Так, за последние дни показатель стабилизировался на уровне 1,1-1,2 трлн руб. В то же время объем остатков на корсчетах вырос за предыдущую неделю на 2,3 трлн руб. — до 3,8 трлн руб.

Приток средств развернул вниз ставки МБК и пока позволяет не замечать очередную волну оттока наличных. Внушительное пополнение корсчетов банков за последнюю неделю позволило затормозить рост межбанковской ставки Ruonia, наблюдавшийся с начала апреля. Так, в начале месяца ставка пребывала ниже 7%, а к моменту завершения периода усреднения резервов в ЦБ на прошлой неделе поднималась до 7,3%. Во второй половине прошлой недели ставка стабилизировать вблизи 7,2%. Дополнительно отметим, что на фоне вновь активизировавшегося поступления бюджетных средств остается незамеченным усиление оттока наличных из банков. Так, с начала апреля нетто-отток наличных превысил 300 млрд руб. Впрочем, с начала года наличные остаются основным каналом оттока средств из банков (уже почти -0,5 трлн руб.).

Несмотря на всплески расходов, бюджетный канал с начала года абсорбировал ликвидности пока больше, чем предоставил. Ускорение притока бюджетных расходов в совокупности с апрельским ослаблением рубля формально играет в пользу ужесточения позицию ЦБ на заседании в конце месяца. В то же время, несмотря на регулярные всплески бюджетных расходов, чистый приток средств по бюджетному каналу с начала 2023 г. остается отрицательным (-200 млрд руб.). Не исключено, что в самом конце апреля – начале мае бюджет снова заберет внушительную сумму (как и происходит после перехода на уплату ЕНП в текущем году).


Аналитик: Юрий Кравченко

Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»

Другие статьи

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных