Селигдар: День инвестора

Дивидендная политика. В новой редакции политики дивидендной базой стала операционная прибыль Селигдара, скорректированная на финансовые расходы (из отчета о прибылях и убытках), а также налог на прибыль уплаченный и изменение запасов (из отчета о движении денежных средств). При значении чистый долг/обычная EBITDA менее 1,0х коэффициент выплат составит 50% от дивидендной базы; от 1,0х до 2,0 – 40%; от 2,0х до 3,0х – 30%; выше 3,0х – дивиденды не выплачиваются. В то же время мы отмечаем, что выплата дивидендов не является приоритетом для компании, принимая во внимание достаточно высокую долговую нагрузку и вхождение в пиковую фазу инвестиционной программы.

CAPEX. Ожидается, что в 2026-2027 гг. CAPEX Селигдара останется на уровне рекордного 2025 г., когда его значение по МСФО составило 13,4 млрд руб.

Производство. Менеджмент Селигдара подтвердил долгосрочную цель (ориентировочно к 2033 г.) по наращиванию производства золота до 20 т (против 8,1 т в 2025 г.), олова – до 14-16 тыс. т (против 3,5 тыс. т в 2025 г.). Также в 2026 г. компания рассчитывает произвести 9 т золота.

Проекты. Селигдар реализует 4 проекта роста: два в золотом (ЗИФ «Хвойное» и месторождение «Кючус») и два в оловянном дивизионе (Амурский МК и месторождение «Пыркакайские штокверки»). В 2026 г. ЗИФ «Хвойное» продолжит выходить на полную мощность в 2,0-2,5 т золота в год, в то время как флагманский Кючус войдет в стадию проектирования. Также в текущем году начнется строительство Амурского МК и завершится проектирование Пыркакайских штокверков. Запуск Амурского МК запланирован на 2028 г., Кючуса и Пыркакайских штокверков – на 2030 г.