Solidcore: Операционные результаты (1К26)
Solidcore представила сильные операционные результаты за 1-й квартал 2026 г. Возобновление поставок золотого концентрата с Кызыла на Амурский ГМК позволило значительно нарастить производство и продажи в золотом эквиваленте, что в совокупности с ростом мировых цен на золото обусловило кратное увеличение выручки и существенное снижение чистого долга. Наша рекомендация для бумаг Solidcore – «Покупать» с целевой ценой 10,6 долл.
Операционные результаты. В 1-м квартале 2026 г. Solidcore нарастила производство в золотом эквиваленте на 83,6% г/г, до 125 тыс. унций, продажи – в 3,2 раза г/г, до 123 тыс. унций, благодаря возобновлению поставок концентрата с Кызыла на Амурский ГМК. Из-за санкций золотой концентрат с казахстанского Кызыла в 1-м полугодии 2025 г. не доходил до российского АГМК. На этом фоне часть выпуска была перенесена на 2026 г. Solidcore подтвердила производственный прогноз на 2026 г. в размере 540 тыс. унций. В 2027 г. выпуск стабилизируется на уровне 500 тыс. унций.
Финансовые результаты. По итогам 1-го квартала 2026 г. выручка Solidcore увеличилась в 5,5 раз г/г, до 595 млн долл., вследствие как восстановления продаж, так и роста мировых цен на золото. Чистый долг компании на конец марта 2026 г. составил -699 млн долл. против -461 млн долл. на конец 2025 г. Solidcore подтвердила прогноз по росту издержек в 2026 г.: TCC 1 350-1 550 долл. на унцию (от +18,6% до +36,2%), AISC 1 850-2 050 долл. на унцию (от +20,7% до +33,8%). Увеличение TCC и AISC обусловлено инфляционным давлением и ростом расходов по НДПИ после введения прогрессивной ставки налога в Казахстане, которая привязана к ценам на золото.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
