Татнефтехим: Хороший рост, высокая доходность

ООО «Татнефтехим» планирует размещение 3-го выпуска биржевых облигаций объемом 300 млн руб. Основными направлениями деятельности компании являются: оптовая реализация горюче-смазочных материалов и нефтехимии; производство всех видов дизельного топлива ЭК5; хранение, перевалка и транспортировка нефтепродуктов; мелкооптовая продажа нефтепродуктов посредством топливных карт; бункеровка речных судов; хеджирование финансовых рисков поставок нефтепродуктов. В 2021 г. мощности собственного производства дизельного топлива компании «Татнефтехим» были увеличены с 10 до 25 тыс. т в месяц. Эмитент поддерживает высокую активность на рынке государственных и оборонных заказов.

Компания получает регулярную финансовую поддержку своих акционеров, но при этом успешно расширяет источники финансирования, в том числе на публичном рынке. Эмитент демонстрирует высокие показатели прибыльности, поддерживает комфортную долговую нагрузку и диверсифицированную структуру контрагентов.

ООО «Татнефтехим» имеет кредитный рейтинг от агентства АКРА на уровне BB-(RU) со стабильным прогнозом.

Ориентир ставки купона по новому выпуску компании, размещаемому теперь уже в рамках программы облигаций, составляет 11,0% годовых, периодичность выплаты купона – 60 дней. Срок обращения облигаций составит 5 лет. По выпуску предусмотрена оферта через 2 года. Текущий ориентир купона по выпуску транслируется в доходность на уровне 11,52% годовых, что предполагает около 400 бп премии к G-кривой. Дюрация по выпуску составит 1,81 года.

Мы ожидаем повышенный интерес инвесторов к новым бумагам эмитента. Выпуск предлагает хорошую доходность относительно эмитентов-аналогов по кредитному профилю и сфере деятельности, а сам эмитент уже хорошо знаком на публичном рынке. Дополнительный интерес к бумагам обеспечивает уже полюбившаяся инвесторам нестандартная выплата купона раз в два месяца (шесть купонов в год).