Татнефтехим: ОПЕРЕЖАЯ СОБСТВЕННЫЕ ПРОГНОЗЫ

ООО «Татнефтехим» ( BB- от АКРА, прогноз «Стабильный») опубликовало отчетность по РСБУ за 3 квартал 2021 года и предоставило операционные результаты деятельности

Согласно предоставленным ООО «Татнефтехим» (далее – Татнефтехим) данным, в 3-ем квартале текущего года предприятие вновь вернулось к традиционной для себя структуре продаж, в которой преобладает дизельное топливо различных марок. В результате в совокупном объеме продаж по итогам 9 месяцев доля ДТ сравнялась с продажами керосина, тогда как на фоне выигранного ранее тендера, поставки авиатоплива в марте и апреле ощутимо превышали прочие направления. При этом доля дизельного топлива собственного производства также продолжила расти и по итогам сентября достигла 23,64% против 15,19% на начало года.

Финансовые результаты деятельности. По итогам 9 мес. 2021 года (здесь и далее LTM 12М) выручка предприятия достигла 4,3 млрд руб., что эквивалентно росту на 68% относительно данного показателя за весь 2020 г. Близкий рост себестоимости позволил операционной прибыли достичь отметки в 489 млн руб. В то же время рост административных расходов )по статьям транспортировка и хранение)сдержал рост операционной прибыли, достигшей 270 млн руб. (+57% к значениям за 2020 г.). В совокупности с ростом продаж, а также увеличением амортизационных отчислений на фоне роста основных средств EBITDA в годовом выражении достигла 303 млн руб. (+61% к цифрам за 2020 год), а рентабельность по данному показателю возросла до 7%. Вопреки росту финансовых расходов на фоне размещения второго облигационного выпуска, чистая прибыль достигла уровня 122 млн руб. (+89% к итогам 2020 г., показатель рентабельности по чистой прибыли вырос до 2,7%. С учетом того, что по итогам 9 мес. текущего года Татнефтехим смог добиться достижения 82% от плана по годовой выручке и EBITDA, с большей долей вероятности можно предположить, что итоговые результаты за весь 2021 год превзойдут прогнозы компании. В частности, мы ожидаем выручку на уровне 4,8 млрд руб., EBITDA порядка 336 млн руб. и ЧП около 140 млн руб.

Долговая нагрузка.  В третьем квартале  2021 года Татнефтехим начало плановое погашение дебютного займа объем в 200 млн руб. В октябре он был полностью погашен. Параллельно с этим было принято решение о третьем выпуске в объеме 300 млн руб., размещаемого теперь уже в рамках программы облигаций. Срок займа – 5 лет, однако по выпуску предусмотрена двухлетняя оферта. На момент написания обзора выпуск размещен на 85%, размещение продолжается. С учетом нового выпуска и графика погашений по кредиту совокупный долг на конец текущего года прогнозируется на уровне 852 млн руб., что при ожидаемом нами EBITDA на конец 2021 года на уровне 336 млн руб. даст уровень долговой нагрузки порядка 2,53х. При этом с учетом нового размещения 70% долга будет относиться уже к долгосрочным заимствованиям.