Итоги января – Российский рынок немного вырос благодаря корпоративным историям

Российский фондовый рынок по итогам января не показал значительных изменений, хотя по ходу месяца поднимался до максимумов с конца прошлого года. Индекс Мосбиржи завершает январь ростом на 2,7%, а долларовый РТС – повышением примерно на 1,7%. Первый месяц 2023 года отметился отсутствием широкомасштабных драйверов движения при усилении интереса к отдельным корпоративным историям: в частности, в финансовом (Сбербанк, Мосбиржа, СПБ Биржа), металлургическом (Полюс, Полиметалл, Селигдар, Мечел и Распадская) и транспортном секторах (Аэрофлот, Совкомфлот, НМТП, Глобалтранс). В остальном повышению мешала геополитика: США и Япония ввели новые точечные санкции против России, а в нефтяном секторе ждали ввода эмбарго ЕС на нефтепродукты с 5 февраля и возможного потолка цен в том числе на эти сырьевые товары. По многим акциям закрылись дивидендные реестры по промежуточным выплатам за 2022 год.

Рубль в январе опускался до новых минимумов с апреля 2022 года к доллару (72,91 руб) и евро (77,21 руб) и с мая 2022 года к юаню (10,555 руб), но преимущественно находился в достаточно узком диапазоне торгов. По итогам месяца доллар укрепился к рублю на 1%, евро – снизился на 3,2%, а юань – прибавил около 3%. Против российской валюты в целом выступало ужесточение санкционных условий в нефтяном секторе, хотя, по сообщениям СМИ, в декабре и январе поставки нефти из РФ сохранялись на высоком уровне. На мировых площадках доллар в целом оставался под нисходящим давлением в ожидании смягчения тона ФРС по итогам февральского заседания.

Нефть в январе не зафиксировала новых локальных минимумов, что само по себе позитивный сигнал, но при этом после неоднократных попыток не смогла перейти к среднесрочному повышению, оставшись ниже сопротивлений 90 долл и 83 долл по сортам Brent и WTI соответственно. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent по итогам месяца потеряли около 2,8%, а на нефть WTI – около 4,5%. Средняя цена на нефть марки Urals с середины декабря 2022 года по середину января 2023 года при этом, по данным, Минфина РФ, составила 46,82 долл/барр. Повышению международных цен мешала неопределенность в отношении экономики США, Китая и других крупных потребителей «черного золота».

Чего ожидать? – Росту может мешать геополитика и ужесточение денежно-кредитных условий

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС остаются под давлением долгосрочных нисходящих трендов, актуальность которых сохраняется как минимум до закрепления выше сопротивлений 2300 и 1110 пунктов. Рублевый индикатор среднесрочно смотрится более уверенно благодаря динамике российской валюты, но пока не демонстрирует силы в контексте преодоления ключевых сопротивлений. При закреплении выше 2300 пунктов можно ожидать скачка как минимум в район 2400 пунктов. Важная среднесрочная поддержка расположена на 2100 пунктах: закрепление ниже увеличит риски возвращения к 2000 пунктам. Динамика долларового РТС будет определяться общерыночными настроениями и курсом рубля.

Рубль на Мосбирже в январе не смог развить коррекционного роста от локальных минимумов, что указывает на повышенные риски нисходящего движения при закреплении доллара, евро и юаня выше 70,50 руб, 76,50 руб и 10,40 руб соответственно с перспективой движения к 76 руб, 80 руб и 11 руб. Перехода рубля к более уверенному укреплению можно ожидать при закреплении валютных пар ниже 67 руб, 72,50 руб и 10 руб.

Цены на нефть остаются под долгосрочным нисходящим давлением, но все же сохраняют шансы на слом медвежьего тренда при положении цен сорта Brent выше 78-81 долл, а сорта WTI – выше 73-75,50 долл. Закрепление ниже указанных диапазонов будет означать обновление минимумов текущего года и увеличение рисков развития нисходящего движения. При позитивном сценарии котировки могут пытаться закрепиться выше 92-95 долл и 83-85 долл соответственно.

Общие факторы

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в феврале может остаться под общим давлением геополитики и, в частности, новых санкций, касающихся эмбарго нефтепродуктов и возможного введения потолка цен на них, что создает дополнительную неопределенность в нефтяном секторе. В подобных условиях наиболее интересно по-прежнему смотрятся эмитенты, способные быстро переориентироваться на восток, одним из которых является Роснефть. 

Динамика золотодобывающих компаний будет зависеть от уровня цен на золото после заседания ФРС, которое пройдет в самом начале месяца. В случае замедления темпов повышения процентных ставок с 50 до 25 базисных пунктов, а также смягчения общего тона регулятора котировки драгоценного металла вполне могут закрепиться выше 1950 долл/унц и взять курс на 2000 долл/унц с перспективой движения акций Полюса к 9 400-10 000 руб, Полиметалла – к 525-565 руб, а Селигдара – к 50-52 руб. При негативном сценарии и сохранении жесткого тона ФРС по золоту и акциям добытчиков может пройти масштабная фиксация прибыли. 

Февраль в целом отметится публикацией операционных и финансовых результатов ряда компаний за 2022 год, среди которых Мать и Дитя, РусГидро, РусАгро, Юнипро и Fix Price. Мосбиржа представит данные по объему торгов за январь 2023 года. Возможно сохранение интереса к акциям как Мосбиржи, так и СПБ Биржи, а в случае отсутствия сильных негативных общерыночных драйверов – и к бумагам банковского сектора, в том числе Сбербанка. 

На валютном рынке рубль рискует вернуться к девальвации из-за рисков сокращения нефтегазовых доходов и после окончания январского налогового периода. Мосбиржа при этом расширяет инструменты инвестиций в юань и уже с конца января вводит торги фьючерсами и опционами на валютную пару доллар США-китайский юань. ЦБ РФ на очередном заседании, вероятно, сохранит процентную ставку на уровне 7,5%. При негативном для рубля сценарии повышенным спросом на фондовых площадках могут пользоваться акции Сургутнефтегаза за счет наличия существенных долларовых накоплений компании. 

Цены на нефть будут реагировать на поступающие общемировые макроэкономические сигналы и ждать в основном данных из Китая. Перспективы спроса на нефть во второй по величине экономике мира после снятия жестких антиковидных ограничений во многом будут определять динамику котировок. Комитет ОПЕК+ на очередном заседании при этом, вероятно, сохранит квоты сокращения нефтедобычи на уровне 2 млн барр/день. Сигналы в пользу слома долгосрочного нисходящего тренда поступят при закреплении цен на нефть Brent выше 89,50 долл, а цен на нефть WTI – выше 83 долл за баррель. 

На западных площадках новый месяц стартует с заседаний трех ключевых центральных банков – ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. От американского регулятора в среднем ожидают замедления темпов повышения процентных ставок до 25 базисных пунктов, а от европейских – увеличения ставок на 50 базисных пунктов. Доллар на мировых площадках в связи с этим может остаться под нисходящим давлением, а евро – получить поддержку и вернуться выше 1,10 к доллару. Динамика акций Китая и Гонконга будет зависеть от данных о состоянии экономики КНР за январь, на который пришелся Новый год по лунному календарю. Если макроэкономическая статистика окажется разочаровывающей и не покажет заметного оживления активности, в китайских акциях и сырьевых активах (прежде всего в нефти и металлах) может пройти фиксация прибыли.