Магнит: Финансовые результаты (1К22 МСФО)

11 Мая 2022

Ритейлер представил свои операционные и неаудированные финансовые результаты за 1К 2022 г. сразу после закрытия торгов 29 апреля. Прошедший квартал был ожидаемо сильным для компании, а показатели незначительно опередили консенсус. Руководство Магнита сообщило, что прогноз на 2022 г. отозван и пока не будет публиковаться. Скорректированные данные по ожидаемым открытиям, обновлениям и капитальным затратам могут быть представлены позднее в этом году. Онлайн-сервисы продолжат развиваться с большим фокусом на рентабельность. Мы полагаем, что компания может существенно замедлить темпы открытий относительно представленного ранее прогноза, который предполагал 2 тыс. новых торговых точек (gross). В апреле рост продаж опережал средние показатели 1К, но был ниже результата марта в силу нормализации спроса. Перед публикацией результатов Магнит раскрыл решение совета директоров, рекомендовавшего не выплачивать финальные дивиденды за 2021 г. Несмотря на существенный объем ликвидности у компании и наличие технической возможности выплат, было принято решение, схожее с решением X5 Retail Group. Наша текущая рекомендация и целевая цена для акций Магнита находятся на пересмотре.

Выручка Магнита по итогам квартала увеличилась почти на 38% г/г, несколько опередив консенсус и наш прогноз. Без учета консолидированного бизнеса Дикси рост продаж составил 19% г/г, что также является достойным результатом. Ускорение роста продаж относительно предыдущего периода было обеспечено большим ростом торговой площади и более высокими показателями LFL. Сопоставимые продажи выросли на 11,1% против 9,9% в 4К, чему в первую очередь способствовала сильная динамика среднего чека. Трафик при этом также вышел в положительную зону. На LFL-продажи оказали влияние высокая инфляция и ажиотажный спрос на некоторые категории товаров в марте. Чистый розничные продажи без учета Дикси в марте выросли на 28,7% г/г против 12,5% г/г в феврале.

Торговая площадь Магнита увеличилась по итогам периода на 21,4% г/г против 20% г/г в 4К. Без учета Дикси рост составил 10,5% г/г. Компания продолжала активно открывать магазины в форматах «у дома», дискаунтер, дрогери и одновременно оптимизировала свой портфель магазинов Дикси. Некоторые магазины сети были закрыты или переделаны в торговые точки Магнит в зависимости от их результатов и локаций. Мы полагаем, что уже начиная со следующего отчетного периода ритейлер замедлит темпы открытий с учетом текущей сложно прогнозируемой ситуации. При этом во 2К положительный эффект еще будет оказывать консолидация приобретенного бизнеса.

Совокупный оборот сервисов онлайн-торговли вырос более чем в 10 раз г/г и превысил 9 млрд руб. за счет быстрого масштабирования на большое количество магазинов. Экспресс-доставка остается основным и самым быстрорастущим направлением.

Компания сообщила, что в апреле рост выручки и LFL-продаж был выше среднего показателя 1К, но ниже результата за март. Покупательская среда в течение месяца нормализовалась, и ушел эффект ажиотажного спроса. Трафик в структуре LFL стабилизировался, а средний чек продолжил ускоряться на фоне роста инфляции.  

Валовая маржа в 1К не изменилась г/г и составила 23,1%. Ритейлер эффективно перекладывал цены на полку, а положительное влияние структуры товаров и форматов позволило компенсировать негативный эффект от дополнительных расходов на логистику и товарных потерь. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,1 п.п. г/г, до 6,9%, в связи с консолидацией менее маржинального бизнеса Дикси. Рост продаж не трансформировался в рост чистой прибыли из-за большого негативного эффекта от курсовых разниц, который достиг 5 млрд руб.

Компания не проводила конференц-звонок и отозвала прежние прогнозы на текущий год. Ранее ритейлер сообщал, что намерен открыть 2 тыс. магазинов во всех форматах (gross) и обновить около 900 при CAPEX на уровне 80-85 млрд руб.  

           


Аналитик: Артем Михайлин

Другие статьи

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных