ЮГК: Прогноз результатов (2П25 МСФО)

30 апреля ЮГК представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2025 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2025 г. компания нарастит выручку на 59,6% г/г, до 66,6 млрд руб., благодаря восстановлению продаж и более высоким ценам реализации золота. EBITDA увеличится на 37,0% г/г, до 27,7 млрд руб., с рентабельностью 41,6% против 48,5% годом ранее. Свободный денежный поток окажется положительным во 2-м полугодии (2,5 млрд руб.), однако уйдет в отрицательную зону по итогам всего 2025 г. Мы отмечаем, что в случае поступления соответствующего требования Росимущества ЮГК, будучи на данный момент госкомпанией, может распределить акционерам 50% чистой прибыли по МСФО за 2025 г., что эквивалентно 0,04 руб. на акцию. Однако в преддверии аукциона по продаже 67,2% акций компании, запланированного на начало мая 2026 г., мы считаем рекомендацию дивидендов маловероятной. Скорее всего решение по выплатам за 2025 г. будет принимать уже новый собственник. Наша рекомендация для бумаг ЮГК находится на пересмотре.